Автоматическое исполнение (Automatic exercise)

Автоматическое исполнение (Automatic exercise) - процедура исполнения опциона без отдельного распоряжения его держателя. Исполнение выполняет клиринговая организация, брокер, оператор рынка или другой уполномоченный участник при наступлении предусмотренных условий, обычно в дату экспирации.

Что означает термин

Опцион обычно исполняется автоматически, если на момент истечения срока действия он находится «в деньгах» и соответствует правилам конкретной биржи, клиринговой организации или брокера. Держатель может отказаться от исполнения, если направит соответствующее распоряжение до установленного крайнего срока.

Порог для автоматического исполнения не является универсальным. Правила могут предусматривать минимальное превышение цены исполнения над рыночной ценой, а также исключения при торговой остановке, неизвестных параметрах поставки или неопределённой цене.

Как устроено

В последний день обращения опциона уполномоченный участник определяет, выполнены ли условия автоматического исполнения. Если условия соблюдены и распоряжение об отказе не поступило вовремя, опцион исполняется без дополнительного подтверждения держателя. Такое исполнение может создать обязательство приобрести актив или занять соответствующую позицию.

В опционных программах для работников применяется безденежное исполнение: часть акций удерживается для покрытия цены исполнения и налогов, а оставшиеся акции зачисляются на счёт работника. Порядок расчётов, уведомления и передачи актива зависит от правил конкретной программы.

Где применяется

Автоматическое исполнение используется в правилах обращения биржевых опционов и в брокерском обслуживании. В корпоративных опционных программах его обычно обрабатывают после закрытия рынка в последний день, когда опцион можно исполнить, чтобы использовать известную на этот момент рыночную стоимость.