Бэквардэйшн (backwardation)

Бэквардэйшн (backwardation) - состояние рынка фьючерсов, при котором цена базового актива или ближайшего фьючерсного контракта выше цен контрактов с более поздними сроками поставки. В результате фьючерсная кривая имеет нисходящий наклон.

Что означает термин

При бэквардэйшне поставка в ближайшие сроки оценивается дороже отсроченной поставки. Такая ситуация часто связана с ограниченным предложением или дефицитом доступных запасов, из-за чего участники рынка готовы платить премию за немедленное получение товара.

Бэквардэйшн может быть краткосрочным, например при временных перебоях в поставках, или сохраняться длительное время, если дисбаланс спроса и предложения не устраняется.

Как устроено

Для определения бэквардэйшна сравнивают цены фьючерсных контрактов с разными сроками поставки. Если ближайшие контракты стоят дороже дальних, кривая имеет нисходящую форму. Например, нефть с поставкой в следующем месяце может торговаться дороже нефти с поставкой через год.

Форма кривой может меняться в течение торгового дня. Резкое изменение иногда указывает на внезапную перемену рыночных факторов, включая перебои в предложении. Бэквардэйшн не обязательно означает устойчивый долгосрочный дефицит: после восстановления производства или запасов он может исчезнуть.

Где применяется

Термин используют при анализе рынков сырьевых товаров и других базовых активов, для которых заключаются фьючерсные контракты. Бэквардэйшн может наблюдаться, когда ближайшие контракты на нефть, сельскохозяйственные товары или другие активы дорожают из-за временного дефицита запасов или перебоев в поставках.

Бэквардэйшн противоположен контанго. При контанго дальние фьючерсные контракты стоят дороже ближайших, поэтому кривая имеет восходящий наклон.