Бессрочное краткосрочное обязательство с плавающим процентом (FRN)

Бессрочное краткосрочное обязательство с плавающим процентом (FRN) - долговой инструмент без установленной даты погашения, по которому процентные выплаты изменяются в соответствии с заранее определённым ориентиром или условиями рынка. Основная сумма по такому инструменту не привязана к обязательной конечной дате возврата.

Что означает термин

Термин объединяет два признака: отсутствие установленного срока погашения и плавающую процентную ставку. Бессрочность означает, что держатель не получает автоматически основную сумму в заранее определённую дату, а плавающий процент предполагает изменение выплат при изменении рыночных ставок или другого предусмотренного ориентиром показателя.

Наименование «краткосрочное обязательство» может быть условным: при отсутствии даты погашения фактический срок существования инструмента способен быть неограниченным. Точные правила возврата основной суммы, досрочного выкупа и изменения ставки определяются условиями конкретного выпуска.

Как устроено

Процентная выплата по FRN регулярно пересматривается. При росте соответствующего рыночного ориентира выплата может увеличиваться, а при снижении - уменьшаться. В расчёт также может входить дополнительная маржа, размер и порядок применения которой зависят от выпуска.

Для бессрочного инструмента условия могут предусматривать рефиксацию ставки после определённого периода. Такая рефиксация влияет на размер выплат и может использоваться для поддержания рыночной стоимости инструмента. Плавающая ставка не устраняет рыночный риск: изменения условий пересмотра могут влиять на стоимость обязательства.

Где применяется

Инструмент используется в выпусках долговых ценных бумаг, по которым эмитент привлекает средства без заранее установленной конечной даты погашения и рассчитывает процентные выплаты по изменяемой ставке. Для оценки такого выпуска учитывают ориентир ставки, маржу, периодичность пересмотра и правила возврата основной суммы.

Бессрочное обязательство с плавающим процентом отличается от обычного FRN отсутствием установленной даты погашения. Обычные FRN могут иметь конкретный срок, например дату погашения через несколько лет, тогда как бессрочный вариант не предусматривает автоматического возврата основной суммы в заранее известный момент.