Блочная торговля (block trade)

Блочная торговля (block trade) - крупная сделка с ценными бумагами или производными финансовыми инструментами. Обычно её заранее согласуют между сторонами и исполняют вне открытого биржевого рынка или публичного стакана, если объём способен заметно повлиять на рыночную цену.

Что означает термин

К блочной торговле относят операции с акциями, облигациями, опционами, фьючерсами и другими производными инструментами. Универсального минимального размера сделки нет: порог зависит от страны, класса инструмента, биржи и конкретного рынка.

В США и Канаде ориентиром обычно считают сделку не менее чем с 10 000 акций или облигациями на сумму от 100 000 долларов. На практике объём такой операции может быть значительно больше.

Как устроено

Крупный заказ предварительно согласуют напрямую между контрагентами или через брокера, а затем исполняют отдельно от публичного стакана или аукционного рынка, если это допускают правила конкретной площадки. На рынке фьючерсов и опционов для блочных сделок устанавливаются минимальные количественные пороги.

Исполнение вне публичного рынка позволяет уменьшить непосредственное влияние размещения крупного заказа на цену и снизить проскальзывание. При этом посредник может принять значительный объём на свой баланс и понести убыток при неблагоприятном изменении цены до перепродажи или хеджирования позиции. Утечка сведений о готовящейся операции способна вызвать реакцию других участников, повысить волатильность и ухудшить условия исполнения.

Где применяется

Блочная торговля применяется на рынках акций, облигаций, опционов и фьючерсов. Примером может быть согласованная с брокером продажа крупного пакета акций без выставления всего объёма в открытый стакан или сделка с фьючерсами, соответствующая минимальному порогу, установленному биржевыми правилами.

В сделках с цифровыми активами крупные заказы также могут согласовываться через OTC-площадку, специализированный сервис или электронную RFQ-систему вне публичной книги заявок. Размер блока в этом случае определяется, в частности, ликвидностью конкретного актива.