RARORAC

RARORAC - показатель риск-корректированной доходности, который сопоставляет доходность, скорректированную с учетом риска, с капиталом, также скорректированным с учетом риска. Он используется для оценки экономической эффективности проектов, портфелей и направлений деятельности.

Что означает термин

RARORAC объединяет подходы RAROC и RORAC: учитывает риск как при расчете доходности, так и при определении капитала, необходимого для покрытия принятого риска. Показатель помогает сопоставлять результаты объектов, различающихся уровнем риска и объемом требуемого капитала.

Положительное значение может трактоваться как экономическая прибыль, если доход превышает компенсацию за риск и стоимость капитала. При этом показатель не гарантирует отсутствия убытков и зависит от корректности исходных оценок риска.

Как устроено

В распространенном варианте расчета риск-корректированную доходность делят на экономический капитал. Величина капитала может определяться с учетом преимуществ диверсификации, а конкретный знаменатель зависит от принятой модели риска и внутренней методологии.

Показатель растет при увеличении создаваемой стоимости и снижается при росте принятого риска. Сопоставимость результатов ограничена, если применяются разные модели риска, способы расчета экономического капитала или правила учета диверсификации.

Где применяется

RARORAC применяют для сравнения инвестиционных проектов по доходности после учета риска и требуемого экономического капитала. Показатель также используют при оценке прибыльности кредитных портфелей и сопоставлении направлений деятельности.

С его помощью выделяют направления, которые создают стоимость сверх компенсации принятого риска. Механическое сравнение RARORAC без учета методики расчета может привести к неверным выводам.