Вертикальное слияние (vertical merger)

Вертикальное слияние (vertical merger) - объединение компаний или активов, находящихся на разных стадиях одной производственной или снабженческой цепочки. Например, в такую сделку могут вступить поставщик комплектующих и производитель либо производитель и дистрибьютор.

Что означает термин

Участники вертикального слияния выполняют разные последовательные функции и обычно не являются прямыми конкурентами на одном уровне рынка. Компания, расположенная ближе к конечному потребителю, называется downstream, а участник, находящийся дальше от него, например поставщик сырья или оптовик, - upstream.

Вертикальное слияние является способом вертикальной интеграции. Вертикальная интеграция описывает состояние или цель объединения нескольких уровней цепочки создания стоимости, а вертикальное слияние обозначает сделку или способ такого объединения.

Как устроено

При сделке объединяются участники, связанные последовательными этапами снабжения, производства или распределения. Примерами служат слияние производителя автомобилей с поставщиком автокомпонентов, производителя продукции с оптовым продавцом или поставщика сырья с предприятием, использующим это сырьё.

Такое объединение может усилить контроль над снабжением, производством или распределением продукции, упростить координацию операций и сократить издержки. При этом интеграция компаний на разных стадиях цепочки может быть сложной, снизить гибкость операций и потребовать значительных затрат.

Где применяется

Вертикальные слияния встречаются в производственных и снабженческих цепочках, где компании связаны поставками сырья, комплектующих, готовой продукции или услуг по её распределению. Они применяются между поставщиками и производителями, производителями и дистрибьюторами, а также между другими участниками последовательных этапов создания и продвижения продукта.

При оценке таких сделок могут учитываться не только объединения участников одной цепочки, но и сделки между конкурирующими цепочками либо участниками, связанными взаимодополняющими товарами.

Значение для бизнеса

Вертикальное слияние может дать объединённой компании больший контроль над цепочкой поставок, улучшить координацию операций и сократить издержки. Экономический эффект зависит от того, компенсируют ли ожидаемые преимущества стоимость сделки и последующей интеграции.

Сделка может привлечь внимание регуляторов, если объединённая компания получит возможность ограничивать доступ конкурентов к поставкам или повышать их издержки.

Отличие от близких понятий

От горизонтального слияния вертикальное отличается тем, что его участники находятся на разных уровнях производственного процесса и не являются прямыми конкурентами на одном и том же уровне рынка. Вертикальная интеграция, в свою очередь, обозначает состояние или цель объединения нескольких уровней цепочки создания стоимости, а не саму сделку.