Временное бюджетное ограничение (intertemporal budget constraint)

Временное бюджетное ограничение (intertemporal budget constraint) - это условие, при котором совокупные расходы индивида, фирмы или государства в настоящем и будущем не превышают приведённую стоимость доступных текущих и будущих средств. При оценке учитываются процентная ставка, сбережения и заимствования.

Что означает термин

Термин описывает связь между ресурсами и расходами разных периодов. Текущие и будущие денежные потоки приводятся к единому моменту, чтобы их можно было сопоставить. В двухпериодной модели текущие расходы и дисконтированные расходы будущего периода соотносятся с текущим доходом и дисконтированным будущим доходом.

Процентная ставка определяет стоимость переноса ресурсов между периодами. Сбережения увеличивают доступные средства в будущем, а заимствования позволяют использовать часть будущих ресурсов в текущем периоде.

Как устроено

Ограничение сопоставляет приведённую стоимость денежных расходов с приведённой стоимостью доступных средств. Для расчёта учитываются доходы и расходы в каждом периоде, ставка дисконтирования и обязательства по привлечённым средствам.

Рост текущих расходов за счёт заимствований переносит обязательства на будущие периоды и увеличивает будущие расходы на обслуживание долга. В государственном секторе анализ также может включать условие трансверсальности, которое не допускает постоянного роста непогашенного долга быстрее номинальной процентной ставки.

Где применяется

Термин используют в моделях потребления домохозяйств, финансовом планировании фирм и анализе государственных финансов. Домохозяйство сопоставляет сегодняшнее потребление, сбережения и заимствования с будущими доходами, а фирма - текущие расходы и будущие денежные поступления с учётом стоимости привлечённого капитала.

В государственном секторе временное бюджетное ограничение связывает текущий уровень задолженности с будущими обязательствами по обслуживанию долга. Приведённая стоимость текущих и будущих налоговых поступлений должна быть достаточной для покрытия приведённой стоимости соответствующих бюджетных обязательств.

Значение для бизнеса

Для фирмы ограничение показывает, как текущие расходы могут финансироваться будущими денежными поступлениями и привлечённым капиталом. Сопоставление без учёта дисконтирования, процентной ставки и стоимости заимствований искажает межвременную оценку доступных ресурсов и расходов.