Выкуп контрольного пакета акций за счет кредитов (LBO)

Выкуп контрольного пакета акций за счет кредитов (LBO) - сделка по приобретению контроля над компанией, при которой значительная часть цены финансируется заемными средствами. Погашение долга предполагается за счет денежных потоков и активов приобретаемой компании либо объединенной структуры.

Что означает термин

LBO, или leveraged buyout, также называют рычаговым выкупом. В такой сделке приобретатель использует сочетание собственного капитала и заемного финансирования для покупки контрольного пакета акций компании.

Как устроено

Типичная структура LBO включает новое юридическое лицо, собственный капитал организатора сделки и заемный капитал кредиторов. Привлеченные средства направляются на приобретение акций или активов целевой компании, а обслуживание и погашение долга связываются с ее будущими денежными потоками.

Высокая долговая нагрузка делает результат сделки зависимым от способности компании генерировать денежные средства. В структуре финансирования могут использоваться обеспеченные и необеспеченные займы, поэтому условия кредитования и уровень защиты кредиторов различаются.

Где применяется

LBO относится к сделкам слияний и поглощений и используется для приобретения контроля над компаниями. Для такой структуры обычно более подходят компании со стабильными денежными потоками, низким кредитным риском, небольшой текущей долговой нагрузкой и предсказуемыми капитальными затратами.

Компания с нестабильными денежными потоками, высокой исходной долговой нагрузкой или непредсказуемыми капитальными затратами менее пригодна для LBO. На российском рынке такие сделки встречаются сравнительно нечасто.