Выпуск по принципу крана (tap issue)

Выпуск по принципу крана (tap issue) - это дополнительное размещение облигаций или иных долговых инструментов в рамках ранее созданного выпуска. Новые инструменты обычно сохраняют номинал, срок погашения и купонную ставку исходной серии, но размещаются по текущей рыночной цене.

Что означает термин

При таком размещении эмитент дополняет уже существующую серию долговых инструментов, вместо того чтобы создавать полностью новый выпуск. Дополнительные облигации выпускаются на основании того же проспекта и могут обращаться вместе с ранее выпущенными бумагами.

Термин также используют для обозначения reopening, tap sale и bond tap. Взаимозаменяемость новых облигаций с бумагами первоначального выпуска зависит от условий выпуска и момента, когда достигается их полная взаимозаменяемость.

Как устроено

Эмитент сохраняет основные параметры исходной серии: номинал, купонную ставку и срок погашения. Дополнительный объём размещается позднее, когда возникает потребность в привлечении средств, а цена определяется текущим уровнем рынка и не обязана совпадать с первоначальной номинальной ценой.

Выпуск по принципу крана может применяться к части разрешённого объёма облигаций, которая не размещается сразу. Перед размещением проверяют соответствие новых инструментов условиям первоначального выпуска и возможность их обращения наравне с уже выпущенными бумагами.

Где применяется

Выпуск по принципу крана применяется на рынке государственных и корпоративных долговых инструментов. Государство может допродавать облигации уже существующей серии, а компания - размещать дополнительный объём ранее выпущенных облигаций.

Такой способ позволяет привлекать дополнительные средства через уже созданную серию долговых инструментов без формирования полностью нового выпуска.

Значение для бизнеса

Для компании выпуск по принципу крана может упростить привлечение финансирования через существующую облигационную серию. Сохранение основных условий выпуска позволяет использовать уже созданную структуру инструмента, хотя новые бумаги могут размещаться по цене, отличающейся от первоначальной.

Условия взаимозаменяемости дополнительных и первоначальных облигаций требуют отдельной проверки. Если такая взаимозаменяемость не наступила, бумаги одной серии могут иметь различия в обращении и восприятии участниками рынка.